報告導讀

杭叉集團作為工業叉車領域的民營企業排頭兵，行業需求旺盛利潤有望釋放。通過AGV 自主研發投入推進智能物流倉儲解決方案核心技術與產品發展。

投資要點

2018年，杭州叉車所生產的工業叉車，下游需求維持高景氣度，物流搬運效率有待提高。工業用叉車下游應用廣泛，與宏觀經濟和制造業景氣度較一致。

過去10 年我國叉車銷量從2008 年的16.8 萬臺增長至2017 年的49.67 萬臺，CAGR11.45%。自2016 年下半年起行業增長提速，在2017 年同比34.32%的高增長基數下，2018年1-6 月叉車累計銷量增速仍達到26.62%，2018 年初統計國內叉車保有量在220-240 萬臺。叉車銷量的穩定提升與制造業總量提升密切相關。

當前國內的物流搬運成本占GDP 比重仍然較高，隨著物流倉儲規模不斷擴張，機械化和自動化率仍有很大提升空間。判斷叉車行業未來三年將維持穩健增長。2017 年杭州叉車實現叉車銷量105,091 臺，銷售量同比增長27.62%。

引領行業率先實現產品提價，高端X 系列上半年銷量突破

今年三月份，杭叉集團引領行業率先實現產品提價，杭州叉車各類型號提價3%-5%，利潤率提升的影響將在公司Q2 乃至全年利潤上有所顯現。

此外，杭叉集團針對中高端客戶主推X 系列內燃叉車并已得到市場廣泛認可。該系列杭州叉車產品采用的是與日本崗村合作生產的變速箱，與博世合作研發的發動機，并加入遠程監控數據反饋模塊，形成新的用戶體驗。同載重量新產品X 的價格與之相比高40%，也比安徽合力同競爭類型產品每臺高出約1 萬元。新產品在2017 年上半年銷量約5000 臺，今年上半年已實現銷量10000 臺以上，同比增速超過100%，預計全年X 系列產品有望突破20000 臺以上目標，釋放利潤彈性。

投入AGV 自主研發，以創新助力智能倉儲

杭叉集團在行業內最早布局無人叉車業務，重視自身技術水平的提高。公司AGV設備中除了系統控制系統采用的是瑞典科爾摩根NDC 自動引導技術，其余基本實現了杭州叉車國產化。杭叉集團成功實施了沈陽寶馬、京東物流、常州賽拉弗光伏等一批自動化解決方案項目，目前在手大小項目20 多個，預計全年AGV 項目收入增長有望達到300%。

國內外電動叉車占比懸殊，環保加碼和經濟效益是升級換代需求新驅動力

目前，國內外電動叉車占比差距懸殊，2017 年我國電動叉車占比約41%，遠低于全球電動叉車60%左右的占比。對于發達國家和地區的電動倉儲和電動平衡類型叉車，往往占有更高的比例。

長期來看，電動叉車更具節能環保和經濟效益，隨著國家和社會對企業生產環保標準的加碼和經濟發展模式的轉變，實現電動叉車替代內燃叉車將是未來杭叉集團發展的大趨勢，國內市場電動叉車占比提升還有巨大空間。

杭州叉車-專業制造安全叉車和運輸設備的高新技術企業。主營：電動叉車、內燃叉車、牽引車、重裝叉車、防爆叉車等等。年產叉車高達100000臺，單體銷量第一。引進國際先進生產設備，出廠檢測流程高達數百次。

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